Qué revisa un inversionista o un comprador
Revisa si tus números resisten una verificación independiente. Lo que no está listo, el inversionista o el comprador lo descuenta del precio.
Cuando llega el term sheet, la tesis ya está planteada. El due diligence verifica que lo que presentaste sea cierto, que se pueda reconstruir desde la contabilidad y que no haya nada que no hayas dicho. En una venta, el comprador hace la misma verificación antes de cerrar el precio.
La diferencia entre un proceso ordenado y uno caro está en la preparación. Cada pregunta sin respuesta abre otra, y cada inconsistencia termina en un ajuste de precio o en más semanas de revisión.
Checklist de due diligence financiero
Un inversionista o un comprador va a revisar estos siete frentes. Usa la tabla para marcar qué tienes listo y qué no.
| Frente | Qué te van a pedir | Está listo si |
|---|---|---|
| Cierres contables | 24 meses de cierres en el data room | Son consistentes y no hubo reexpresiones a mitad de camino |
| Métricas del negocio | CAC, churn y margen por cohorte | Cuadran con la contabilidad, no con una planilla aparte |
| Modelo financiero | Proyección, uso de fondos y runway que compra la ronda | Cada supuesto está explícito y se puede discutir por separado |
| Cap table | Participación de cada socio e instrumentos vigentes | Está limpio y coincide con los documentos societarios |
| Propiedad intelectual | Marcas, software y dominios | Están a nombre de la empresa, no de los fundadores |
| Contingencias | Juicios, reclamos y deudas no registradas | Las declaraste antes de que empezara el due diligence |
| Equipo | Respuesta a cada solicitud | Entrega lo pedido sin detener la operación |
Veinticuatro meses de cierres sin reexpresiones
El inversionista quiere ver 24 meses de cierres consistentes, sin reexpresiones a mitad de camino. Esa serie es la base de todo lo demás: el modelo, las métricas y la valoración salen de ahí.
Una reexpresión no es un problema en sí misma. El problema es que obliga a explicar por qué los números que presentaste antes eran distintos, y pone en duda los que presentas ahora. Si reclasificas ingresos en el mes 14 de la serie, el inversionista va a preguntar qué más puede cambiar.
Por eso los cierres se ordenan antes de salir a levantar capital o de abrir una venta, no durante el proceso. Corregir con tiempo te permite presentar una serie limpia. Corregir con el due diligence abierto es, en la práctica, una reexpresión.
Métricas que cuadran con la contabilidad
Tus métricas de negocio tienen que reconciliarse con la contabilidad. Si el CAC, el churn o el margen por cohorte salen de una planilla que no cuadra con los libros, el inversionista los va a recalcular con la cifra contable.
Por ejemplo, si tu planilla muestra M$30.000 de gasto en marketing en el trimestre y la contabilidad registra M$36.000, la diferencia de M$6.000 va a aparecer. El inversionista va a usar M$36.000 para calcular tu CAC, y el resultado va a quedar 20 % por sobre el que presentaste.
La solución no es ajustar la planilla. Es construir las métricas desde la misma fuente que la contabilidad, con definiciones escritas: qué gasto entra en el CAC, cuándo un cliente cuenta como perdido y cómo se asignan los costos a cada cohorte.
Modelo financiero, uso de fondos y runway
El modelo financiero tiene que mostrar sus supuestos, el uso de los fondos y el runway que compra la ronda. Un inversionista no discute el resultado de tu modelo: discute los supuestos.
Calcula el runway con tu burn rate: pagos operacionales del mes menos cobros del mes, sin considerar aportes de capital ni préstamos. Por ejemplo, si levantas M$900.000 y tu burn rate proyectado es de M$50.000 al mes, la ronda compra 18 meses de runway. Si el plan contempla contrataciones y el burn rate sube a M$75.000, la misma ronda compra 12 meses. La guía de runway y burn rate explica el cálculo en detalle.
El uso de fondos tiene que cuadrar con ese burn rate: cuánto va a equipo, cuánto a marketing, cuánto a producto y en qué meses. Si el modelo dice una cosa y el uso de fondos otra, la conversación se va a quedar ahí.
Cómo ordenar el data room y el equipo
Ordena el data room antes de que te lo pidan y designa a una persona que responda las solicitudes. Un due diligence abre muchas preguntas en paralelo, y la operación no se puede detener mientras tanto.
- Carpeta financiera: cierres mensuales, estados financieros anuales y declaraciones de renta.
- Carpeta de métricas: definiciones escritas y la conciliación de cada métrica con la contabilidad.
- Carpeta societaria: cap table, estatutos, actas y documentos de cada ronda anterior.
- Carpeta de propiedad intelectual: registros y contratos que muestran que todo está a nombre de la empresa.
- Carpeta de contingencias: juicios, reclamos y riesgos conocidos, con su estado.
- Registro de solicitudes: quién pidió qué, quién responde y cuándo se entregó.
Cómo te acompaña Fintrack
El Fractional CFO de Fintrack prepara tu empresa para el due diligence y te acompaña en las reuniones con el inversionista o el comprador. Ordena los cierres, construye el modelo con supuestos explícitos, reconcilia las métricas con la contabilidad y arma el data room.
Se contrata desde UF 30 + IVA al mes o por proyecto. Si no sabes en qué estado están tus números, puedes partir con un Financial Overview, un diagnóstico financiero completo que se entrega 30 días después de recibir los accesos. Revisa el detalle del servicio en Fractional CFO.